猪周期延续超预期 雏鹰农牧业绩改善确定

　　1月9日，雏鹰农牧发布公告称，公司控股股东、实际控制人侯建芳的一致行动人聚成股份通过定向资产管理计划增持公司股票，并表示未来还将继续增持，大股东增持彰显对公司未来业绩的信心。

　　就公司所从事的生猪养殖领域而言，基本面上行确定，公司主业将迎来“量价两旺”局面。

　　猪市供应短缺可确定 产业周期有望超预期

　　根据农业部最新数据，截止到去年11月，全国能繁母猪存栏量已低至3825万头，处于2008年以来的最低点。在这一轮的周期中，能繁母猪存栏量下降的数量超预期，远低于农业部“4800万头”的预警线。

　　由于12月份集中出栏和提前抛售的影响，目前80公斤以上生猪存栏量同比已下降近两成，因此后期猪源仍将处于紧张状态。按照能繁母猪4年的使用周期，2016年将迎来大量的到期淘汰，基于此，明年猪市供应短缺可确定。

　　国联证券研报表示，本轮猪周期高景气持续时间有可能超出市场预期。

　　得益于需求端的提升和供给端的短缺，全国生猪均价16.83元/公斤，5天涨幅超过3%，多地猪价破9。长江证券陈佳认为，2016年周期高点或在19-20元/公斤，生猪养殖板块基本面上行确定。

　　生猪养殖进入“美好时代” 雏鹰农牧后市值得看好

　　分析师冯永辉预测，中国生猪市场在经历了有史以来连续亏损时间最长和亏损幅度最大的2015年后，生猪养殖市场将快速进入“美好时代”，最佳盈利状态有望持续到2016年底。

　　伴随着生猪价格的逆势反转，多家生猪养殖公司实现扭亏。雏鹰农牧公告显示，2015年1～9月，公司累计实现营业收入22亿元，同比增长100%;实现净利润1.05亿元，同比增长242%。同时，公司预计2015年全年实现净利润2亿～2.5亿元。

　　雏鹰农牧在生猪养殖领域积极推进“轻资产模 式”，将缺乏技术含量的物业管理权和所有权转移给合作者，仅保留生猪经营管理权，从而节约管理人才，降低猪舍的维修和建造成本，并发挥当地“能人效应”， 提升管理效率。该模式被认为是发展规模化养殖的最佳方式之一，公司在行业内积累了口碑。东兴证券认为，雏鹰农牧的“轻资产模式” 将助力公司生猪出栏量猛增，有望出栏量三年翻三倍。

　　在供应短缺、猪价上扬的市场背景下，雏鹰农牧可实现业绩增长，盈利加速。国联证券研报表示，雏鹰农牧产能释放正值猪周期上升阶段，业绩改善确定，看好公司未来的成长性。

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