开启新养猪生活雏鹰农牧布局成效初显

　　 农业部公布最新存栏数据，2015年12月能繁母猪存栏同比下降11.4%，环比下降0.6%；生猪存栏量同比下降9%，环比下降1.1%。由于12月份集中出栏和提前抛售的影响，目前80公斤以上生猪存栏量同比已下降近两成，后期猪市供应短缺可确定。

　　雏鹰农牧前三季度累计实现营业收入22亿元，同比增长100%；实现净利润1.05亿元，同比增长242%；得益于需求端的提升和供给端的短缺，全国猪价“涨声一片”，水涨船高之下雏鹰农牧第四季度乃至16年业绩引人遐思。

　　养猪新模式逐步推进产能有望顺周期释放

　　根据公司的战略发展规划，近两年来公司逐步推进“雏鹰模式”深度转型，减少固定资产的投入，推行新型养殖合作模式，将实现农户养殖与固定资产投入相结合，猪舍所有权将转为合作方所有,猪舍的日常维护、设备更新、养殖业务等工作由合作方在公司统一管理下完成。对原有养殖项目进行模式升级的同时，在新建养殖项目中也逐步推进，最终实现公司轻资产发展。

　　在新模式下，公司需重新筛选合作者并签订合作协议，合作者陆续建设或改建完工投产并实现产能需要一段较长时间，预计2016年公司猪舍改造陆续竣工。

　　12 月份生猪存栏量继续下跌且幅度达到1.1%，为近10 个月来最大跌幅；产能持续去化，生猪存栏下行或使得1 月生猪供应偏紧。长江证券陈佳分析师表示：“经过长期深亏后养殖户的补栏情绪更加谨慎，同时环保及土地政策的加严进一步限制大养殖场的扩产，此次产能恢复或将需要更长时间”。

　　雏鹰农牧产能释放正值猪周期上升阶段，业绩改善可以确定。

　　行业低谷期布局后市效果可期

　　从2013年起，生猪养殖业就开始进入被称为“史上最长猪周期”的魔咒，“这是中国生猪市场有史以来连续亏损时间最长和亏损幅度最大“猪周期”，搜猪网分析师冯永辉表示。

　　行业深陷低谷，养殖户大喊受伤时，雏鹰农牧却选择逆势扩张奋勇前进：增资开封屠宰项目、收购太平种猪、以及投建滑县养殖项目等多个项目。

　　在产能控制方面，雏鹰农牧凭借规模养殖优势根据市场环境调整出栏结构，降低低谷期产能；在行情景气时则可以有效释放产能收获“量价齐升”。此外雏鹰农牧还在行业低谷期围绕生猪养殖主业进行扩展布局，如吉林年出栏400万头养殖项目、内蒙古年出栏300万头养殖项目等，规模化的养殖项目一旦投产将最大程度收获“猪周期”带来的经济效益。现在看来，雏鹰农牧的布局可谓是眼光独到。

　　上市以来雏鹰农牧一直延伸上下游产业链，上游粮食贸易和种猪，下游屠宰、冷鲜肉、肉制品等，通过这样的布局有效规避猪价下跌过程中的经营风险，同时还可以通过调节仔猪育肥、进军屠宰加工行业等延长产业链提高公司业绩。

　　雏鹰农牧正在逐步调整生猪出栏结构，调高育肥猪出栏比例，调低仔猪出栏比例。“通过发展轻资产养殖模式，公司产能明后年将集中释放，收入以及盈利进入爆发期”，方正证券预判。

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