全国生猪草根调研第三站山东站：预计能繁母猪存栏或于6月见底

　　

　　报告要点

　　事件描述

　　本周我们对山东地区德州、聊城、菏泽三个地区的大型生猪养殖场、散养户及饲料经销商就生猪养殖情况进行了草根调研。

　　事件评论

　　山东地区春节前后补栏有所回升，预计能繁母猪存栏或于6月份见底。调研的地区中德州和菏泽地区养殖户均反应春节前后补栏较为集中，种猪场后备母猪销售体重已由春节前200斤下降到近期100斤，且部分种猪场出现脱销情况。补栏母猪均为后备母猪，由于体重较小的原因因此转化为在产预计需要5个月左右时间，整体上预计能繁母猪存栏或于6月份回升。但此次补栏积极性及幅度较2011年大幅下降，多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能，规模猪场及散养户扩产情况并不明显，因此回升幅度有限。

　　山东地区A型口蹄疫疫情严重，叠加流行性腹泻导致冬季仔猪死亡率达20%。受寒潮影响，今年山东地区口蹄疫及仔猪腹泻情况为近几年最严重，其中由于口蹄疫导致死亡率达10%，加上腹泻疾病，整体来看山东地区冬季仔猪死亡率达20%。大规模猪场由于保温措施较好疫情发生率较低。此次口蹄疫为A型口蹄疫，政府苗为O型，使得口蹄疫疫情进一步恶化。

　　山东地区现阶段产能较15年仍有所下行。调研的德州、聊城、菏泽地区养殖户今年养殖规模较去年均维持不变或有所下行。聊城地区大型养殖场16年能繁母猪规模较15年下降近1000头（主要由于资金紧缺导致能繁母猪持续淘汰）。且当地协会数据显示截至2016年2月25日能繁母猪存栏仍持续下降。且调研部分养殖户存在由于较高高利润选择在目前抛售待产母猪的现象。

　　山东地区环保政策现阶段对于散养户约束较小，预期后期将逐步加严。根据调研情况，山东地区对于大型养殖场环保要求较为严格，除基本环保设施外每年环评标准不断加强，且在胶东等地区已出现因环保问题导致猪场强拆现象。但对于小型养殖户来看目前政策约束较小，但养殖户均反映政府有加强监管趋势，现阶段已有环保项目补贴。

　　山东地区饲料整体销量仍保持平稳，分类别看前端料销量有所增长。调研饲料经销商整体销量仍保持平稳，并未出现上涨。主要原因在于生猪存栏规模较少。分品类来看受益于生猪价格的高景气，养殖户对于前端料销量有所上升，主要集中于种猪料。主要原因在于冬季仔猪死亡率较高使得开口料及保育料整体需求规模下降。现阶段养殖户更倾向于购买预混料自己配。

　　看好生猪养殖和养殖后周期饲料及动保行业投资机会。整体上我们认为生猪价格将保持长期景气，预计16年猪价有望突破22 元/公斤，同时生猪价格高涨背景下，16年或是口蹄疫市场苗推广的史上第二波高景气年，且随着后期能繁母猪存栏上行，饲料行业有望逐步回暖；重点推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份；饲料板块：金新农、唐人神、禾丰牧业和海大集团。动物疫苗板块：生物股份。

　　风险提示：猪价下跌风险；疫病风险

　　附：全国生猪草根调研山东站调研汇总

　　主要信息汇总：

　　1、生猪价格：调研地区生猪价格已达9.9-10元/斤，接近11年高点，主要原因在于年前集中抛售导致现在供给断档。现在15公斤仔猪价格1000元（部分地区达1200元），仔猪价格上涨主要原因在于冬季仔猪死亡率高导致现在供应偏少；现在40-50公斤二元母猪价格1700元-1900元

　　2、压栏情况： 调研地区养殖户选择压栏比例并不高（7家中2家选择压栏），普遍认为现阶段生猪价格较高，及时出售获利较为安稳。且部分猪场由于养殖规模原因较难进行压栏。目前猪场出栏生猪均重普遍为220斤。

　　3、疫病情况：冬季整体仔猪死亡率在20%以上，主要原因在于寒潮导致仔猪腹泻严重以及口蹄疫造成的伤亡率。山东地区口蹄疫普遍多发，且今年养殖户反应毒株有所变异（预计为A型口蹄疫），政府发放O型苗无法起到免疫作用。预计6,7月份时生猪供给更加紧缺。

　　4、补栏和扩产情况：春节后母猪补栏有所回升。德州和菏泽地区出现春节后集中补栏的的情况。母猪销售体重由200斤下降到100斤。但聊城地区反应补栏情况并不积极，总体补栏量较小。扩产情况则在三个地区均不存在。当前补栏母猪为后备母猪，因此转换为能繁母猪仍需5个月左右时间。养殖户普遍预计能繁母猪存栏出现回升将在6月份以后。

　　5、养殖户退出情况：2013年及2014年行情低迷使得30头母猪以下小型猪场大幅退出，且部分大型猪场也由于资金方面原因也出现大幅缩减养殖幅度，调研聊城地区4700头母猪大型猪场由于资金紧缺目前产能已缩减至2300头。

　　6、饲料和疫苗使用情况:调研饲料经销商整体销量并未出现增长，主要原因在于生猪存栏规模较少。分品类来看受益于生猪价格的高景气前端料销量有所上升，但并不明显。主要原因在于冬季仔猪死亡率较高使得整体需求减少。现阶段养殖户更倾向于购买预混料自己配。饲料行业利润由于竞争过于激烈大幅下降；疫苗方面，养殖户普遍使用口蹄疫、猪瘟、蓝耳、伪狂犬、圆环疫苗，今年以来政府苗质量有所

　　7、环保情况：调研的地区近些年对于环保重视程度逐步加大，大型规模养殖场每年均需通过环评检测，且要求越来越高。现阶段对于100头母猪以下规模猪场环保较为宽松，但养殖户均反映未来也将会趋严，目前政府已在安排环保补贴项目。禁养区情况掉要地区还未设置，但反应胶东地区已出现因环保问题猪场强拆情况。

　　8、对未来猪价的判断：看好2016年猪价行情。预计在冬季仔猪死亡率较高的情况下，6/7月份生猪供应将大幅收缩，因此或将引来猪价高峰，养殖户普遍预测猪价有望达到11元/斤以上。

责任编辑：王妍琪  

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